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07月28日讯

一、走势分析

监测数据显示，7月份铜价宽幅震荡，月初铜价为68083.33元/吨，月末铜价上涨至69005元/吨，整体涨幅为1.35%，同比上涨14.92%。

据期现图显示，7月份铜现货价格普遍高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格，7月份铜整体看多。临近月末，主力基差变小，对于买入套期保值来说，是利好。

据LME库存显示，7月份LME铜库存小幅下跌，铜库存处于较低位置。

宏观方面：美联储如期加息25个基点，鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，如果数据允许将于9月份加息，但愿意在通胀回落到2%之前停止加息，今年不会降息，但有多位票委支持明年多次降息，市场押注年底前再加息一次的可能性仅为40%，这意味着7月或为最后一次加息。国内方面政策会议定调下半年经济工作，强化了市场信心，市场依然表现乐观。

供应方面：海外铜精矿供应持续增加，铜精矿现货加工费TC上升。部分冶炼企业检修超预期，7月精铜产量环比下降。冶炼企业刚需原料采购，中国港口铜精矿库存低位。国内再生铜供应宽松，再生铜进口亏损扩大，精废价差回升，处于盈亏平衡点上方附近。

需求方面：今年全球铜消费预计增约4%，下半年全球增速放缓至3%。国内消费高增的主要驱动还是地产竣工的支撑。今年地产竣工明显修复，并提振后周期的家电行业，但展望下半年需警 惕地产竣工后续走弱。新能源领域仍是重要提振，地产旧动能与新能源将形成合力。海外消费在高利率背景下仍逐步走弱，地产及耐用品消费有压力，预期增速0.5%。

综合以上情况看，美经济衰退迹象继续减弱，叠加国内政策预期提振市场情绪，宏观仍处于偏暖格局。当前国内精铜供应增速放缓，需求侧呈现淡季不淡的格局，预计铜价在需求支撑下维持有韧性的震荡走势为主。

相关上市企业：江西铜业（600362）、铜陵有色（000630）、云南铜业（000878）。