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乐居财经 彦杰8月10日，德邦证券发布研究报告，维持万华化学“买入”评级。

德邦证券观点如下，二季度公司产品销量环比增长显著，驱动业绩环比改善。公司各板块产品销量在二季度均有显著环比增长。2023年上半年聚氨酯系列产品、石化系列产品、精细化学品及新材料系列产品分别实现销量235、684、74万吨，同比分别增长28、74、30万吨。其中2023年二季度公司聚氨酯系列产品、石化系列产品、精细化学品及新材料系列产品分别实现销量124、367、39万吨，环比2023年一季度分别增长13、50、4万吨，同比2022年二季度分别增长12、57、16万吨。

二季度公司销售毛利率环比下降，但销售净利率环比继续改善。公司2023年二季度销售毛利率为15.40%，环比2023年一季度下降2.13pct。但公司2023年二季度销售净利率为10.64%，环比2023年一季度上升0.18pct。

多领域扩充产能，公司新一轮成长周期将至。公司规划有多个新项目，项目未来投产后将成为业绩增长的新动能。聚氨酯板块，公司4月10日发布公告，公司收购烟台巨力通过国家市场监督管理总局批准。

考虑聚氨酯等产品景气度回暖、公司新项目建设情况，德邦证券预计2023-2025年公司每股收益分别为6.53、7.94、9.76，对应PE分别为14.85、12.22、9.94。

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